白色家电：2014下半年行业竞争或加剧-

6月空调内销如期保持高增长，出口依然不振：6月空调内销同比增长22.1%，符合我们的前期预期。同时，过去一月我国大部分地区气温同比有所下降，可能由于部分省市出现极端天气所致，需持续关注。考虑到去年下半年基数较高，预计从7月开始内销增速可能下降到持成年人癫痫平或小幅增长，全年空调销量仍可实现8-10%的增长。长期来看，空调的城镇和农村保有量均有提高空间，仍然是白电中成长性最好的品类。6月空调出口依然不振，单月同比下降8.5%，主要受到海外天气不热和政局不稳的影响。

格力内销份额稳定在38%左右，美的份额持续提升，海信科龙单月表现靓丽：(图表6-8)内销品牌竞争方面，6月海信科龙合计销售54万台(YoY42.1%)，美的175万台(YoY34.6%)，海尔75万台(YoY23.0%)，格力280万台(YoY四川癫痫病哪个医院好16.7%)。格力的龙头地位稳固，份额维持在38%左右，我们在草根调研中发现公司在旺季推出的几款特价机非常受欢迎。美的凭借标杆产品的带动，单月份额同比提升2.2个百分点，累计份额升至26%。海尔的表现和行业持平。海信科龙单月增速靓丽，主要是因为科龙的单月增速高达71%所致；据了解公司口径下，两品牌合计增速较平稳；关注其后续表现。出口方面，长虹、海尔和美的的单月表现较好。

投资建议

维持行业观点：今年空调均价提升速度与去年相比将明显放缓，成本继续下降空间有限，而美的快速增长、格力的应对策略增加了竞争格局的不确定性，并对二线品牌的增长产生压力，这些因素将压制空调股估值。同时下半年行业内销量同比增速下降，可能会加剧行业竞争，对市场情绪也有负面影响。

选择标的的标准包括：1)短期看，中报业绩治疗癫痫病的医院良好，2)竞争力稳固、低估值的龙头，3)二线品牌中产品力较强、综老年癫痫怎么治合竞争力提升空间较大的公司。推荐标的包括：中报超预期、公司策略明确、竞争力逐步提升的美的集团；品牌力和定价能力强、低估值的格力电器；收入增长较快、经营改善仍存空间、低估值的海信科龙。

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